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2013年3月28日星期四

[转载]财经篇(大马)~马来西亚大选即将来临 会对市场带来什么风险?系列一



迈入2013年,我们认为全国大选(必须在2013年 4月前年举行)是本地股市在上半年将会面对的主要风险。鉴于大选的结果会对市场带来变数,因此投资者在本地股市的组合投资将会“波动不定”。我们认为市场的反应将会与2008年举行大选及砂拉越在2011 年举行州选时的情况相类似(请看图1及图2),即投资者在选举前减少投资,导致市场出现调整。可是,在大选过后,市场很快恢复过来,因为国阵依然执政。然而,在上述两个情况下,市场的复苏只是在选举后维持了2-3个月,因为外在因素令市场受累(2008年下半年,西方国家出现次贷泡沫爆破,而在2011年下半年,欧债危机突然冒起)。
可是,我们认为部分的“害怕”心里可能已经被市场考量在内,而市场可能出现的调整幅度不会太大。虽然市场的调整幅度是很难估计,但我们认为富时大马吉隆坡综合指数(FBM KLCI)很可能回落7-10%至大约1500点。同时,那些被视为有政治色彩的股票可能会蒙受较大的跌幅。在2008年大选期间,从国会解散(2008年2月13日)至投票当日(2008年3月8日),KLCI下跌了8.9%。换句话说,我们认为在大选前的几个月,本地股市可能依然会反复无常。可是,鉴于马来西亚的经济稳健,以及大市在2012年的表现已经明显地给区域各大股市比下去,因此,它不大可能会悬崖坠落。
虽然市场在2013年上半年预期会反复无常,但我们认为只要国阵仍然执政,市场在大选后将会回弹。尽管国阵拿到的选票比2008年大选少一点,我们觉得只要巫统(UMNO)的票数仍占大多数,那么首相的领导地位就可能不会受到挑战。相反地,如果反对派联盟夺得政权,市场放缓的时间可能会比较长,鉴于政策不知道是否会持续获执行;在经济转型计划(ETP)下的重要项目可能会受复审;企业盈利(尤其是建筑业)可能受影响。然而,我们认为无论哪一个党派执政,它都会以国家的最大利益为首要任务,尤其是如果是由反对派联盟夺得政权。
换句话说,我们认为市场经过一轮调整和盘整后,一旦环球经济获得改善及本地经济开始复苏后,市场在下半年将会逆转。我们预期环球的宏观变数将会一步步获得改善。日本方面,由反对党领袖安倍晋三(Shinzo Abe)领导的自民党在12月16日大选中获胜意味着日本央行将可能在货币政策方面,为了促进经济增长而变得更激进。安倍已经要求央行无限量放送银根,以达到2%的通胀目标及增加政府开支。更重要的是,美国方面,白宫与众议院议长共和党的约翰博纳(John Beohner)为预算案达成共识,避免美国经济坠崖。至于陷入衰退的欧盟及其还未有得到解决的债务危机,我们认为欧洲央行最终会在2013年上半年开动其直接货币交易计划(OMT),并且令欧洲债务危机更容易获得处理。
与此同时,市场将会受到美国及其他主要发展国家的大型债劵购买计划所支撑,更多投资者将会放弃低息现金存款及债劵,转而投资风险较高的资产,如证劵投资。假设国阵继续执政,而环球情况在3至6个月的时间内稳定下来,以至环球经济持续复苏,我们维持FBM KLCI 在2013年尾达到1,815点的目标,接近2014年本益比的15倍.这比我们利用由下而上的估值法所得出的1,797点很接近。
 整理自 《股市资讯》
 供 乐投资 专稿,转载请注明!)

资料来源:http://www.leinvest.com/ch/the-malaysian-general-election-is-approaching-will-bring-to-market-risk-series-i.html#.UVJH4xfe6Ag

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