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2017年3月15日星期三

[转载]投资篇(大马)~ 投资须知.投资凭单.先懂基础






2017-03-05 19:20

小陈:阿明,何谓凭单?

阿明:凭单是指公司凭单,代号是W。

W凭单是由相关公司发行,凭单持有者可在指定期限内,以特定的兑换比例及行使价格认购新股;如果不打算认购,可以在证券市场脱售。
以你持有的方案工程(SOLUTN,0093,创业板科技组)为例,该公司在2016年以2比1的比例派送红股,然后再以同样的比例派送凭单。换句话说,在今年6月24日以前,持有该公司1000股,你就可以获得500股红股及500股凭单。
根据方案工程凭单转换细则,凭单持有者可以1股凭单转换成1股母股,每股转换价为20仙。换言之,你持有500股方案工程的凭单,再付出100令吉,就可以将500股的凭单转换成母股了。
我们假设现在方案工程凭单市场价为20仙,母股价格为30仙,你买了方案工程凭单,再加20仙的转换成母股,那你的成本价就是40仙了,溢价10仙。

小陈:哪我投资凭单看来很不划算。凭单不转换成母股有问题吗?

阿明:母股起10仙,凭单也可能会起10仙。以回酬率而言,凭单的回酬比母股高,因此有人喜欢投资凭单。不过,一旦公司股价下挫,凭单跌势也会很“凶”。
凭单有期限,一般介于3至5年,如果你不把凭单转换成母股,期限一到,凭单就变废纸了。如果是公司派送的凭单,你就没有损失;但你自己买的凭单就亏损了。说难听点,就是连“渣”都没有。

凭单有期限
小陈:原来凭单是有期限的啊!

阿明:是的。还有,持有凭单是不能享有公司派发的股息,亦不能出席股东大会。

小陈:证券交易平台上还有C和H,哪又是什么?

阿明:那是另一类的金融衍生品,称为回购凭单(Call Warrants)及回沽凭单(Put Warrants)。回购凭单的代号是C,而回沽凭单则是H。
C凭单及H凭单是由证券行发出,与该公司没有直接关系。用最简单的话来解释,你看好公司股价会上涨,就买C凭单;你觉得公司股价未来会走低,那就买H凭单。
上述这两种凭单,期限一般在一年左右,而且计算方式比公司凭单来得复杂。如果不了解透彻,最好别碰C凭单和H凭单。
以兴业银行CX(RHBBANK-CX,1066C,凭单)为例,这项凭单是由麦格理银行发出,2016年8月18日上市,发行价为25仙,凭单期限为2017年2月28日。转换比例3凭单换1母股,行使价为5令吉50仙。
假设你以25仙的发行价,买进兴业银行CX凭单,兴业银行母股价格为7令吉50仙;以母股价格减去行使价后再除以3,那么CX凭单每股合理价格为66.67仙。待CX凭单截止后,麦格理银行会以66.67仙向你收购CX凭单,寄送同等的支票给你。换言之,你赚了42仙。

小陈:这样看来,回购凭单的回酬还挺高,那我应该考虑买C凭单。

阿明:你看好公司前景并认为股价会涨,那么C凭单的涨势可能会比母股高,但这并非绝对。
以兴业银行CX凭单为例,凭单行使价为5令吉50仙,母股股价若是3令吉,那么母股即使在单日涨停板——涨至3令吉90仙,股价仍低于CX凭单的行使价,所以CX凭单股价也不大可能取得涨幅。除非,兴业银行股价回扬超过5令吉50仙以上。当截止期限到了,CX凭单也等同于废纸。你可以理解吗?

小陈:似懂非懂。简单来说,风险很高对吗?

阿明:对,风险很高。我自己也了解有限,如果你没听懂,我不鼓励投资凭单。

须了解投资风险
小陈:我听人家说,回购凭单在杠杆效应下,回酬非常可观。为何你不鼓励呢?

阿明:还是老话一句,无法了解风险所在的投资项目,绝对不碰,因为风险代表了亏损的可能性。即使我可以解释回购凭单,但我其实一知半解。不怕告诉你,我曾经买过回购凭单,那时对凭单的了解还不如现在,结果就损失了一笔钱。幸运的是,亏损不多,当交学费。

小陈:哪你为何不想法子搞清楚,把亏损的钱赚回来。再来麻烦你解释H凭单吧!

阿明:贪多嚼不烂,不如专精一艺。我曾经尝试去理解,不过最后放弃,因为涉及太多的计算。对我而言,花时间一直不断追踪母股价格,然后注意转换价,不断计算,不符合我个人的投资宗旨。
马股个别公司并不太常见H凭单,H凭单比较常见香港恒生指数(HSI)及大马富时综合指数(FBMKLCI),这方面我就没有太多的研究,无法为你解答。

小陈:我还是不太明白,你能更简单地解说凭单吗?这样我投资凭单才更有把握。

阿明:我已经就我的知识,尽量简化了,如果你还不明白,那就爱莫能助了,再来,搞不明白的东西,千万别碰,因为你了解有限,风险就越大。虽然凭单回酬很高,但是亏损的风险也不小。如果你真的很想投资凭单,亏损不关我事,别输打赢要。

小陈:知道了,谢谢你的解答。
●文中提及的股票及凭单,仅为举例说明,如要投资相关股项,请谘询合格交易员或分析员。


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