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2014年1月16日星期四

[转载]财经篇~ 2014 全球经济8大预测




Oriental Daily News, 东方网

财经2014年1月12日

在2013年结束之际,回头去看股市和匯市,会发现它们的表现要明显好于很多人的预期。

全球股市表现强劲。在美元兑主要货幣普遍上涨的情况下,今年欧元兑美元意外走强(贸易加权匯率上涨了5%)。 新兴市场经歷年中的大幅震盪后已经趋于平静。针对全球股市的乐观情绪已经过度,美股可能是个例外。欧元区危机也有所缓解。

但是,隨著美国开始缩减货幣刺激政策规模,2014年欧元区的经济形势可能会再度变得紧张,未来12个月情况將进一步明朗化。以下是对2014年全球经济和货幣方面的8个预期:

1)欧元区又一个不好年景

经济基本面失衡给欧元区造成不利影响,这种局面將难有改善。

由于债权国和债务国政府无法消除分歧並建立成熟的联邦制度(例如真正的银行联盟,在这种制度下强国將分担弱国的债务),欧洲经济增长將继续受到不利影响。

2013年欧元之所以意外走强,实际上是欧洲央行实施严苛货幣政策的结果。

最新数据显示,目前欧元区广义货幣供应量比上年仅增长了1.4%,而且整个年度內增速日益放缓,此外欧元区大多数成员国向非金融公司的信贷投放规模在下滑。这均加剧了欧元区的通缩压力。

2014年欧元区不大可能出现自持性的经济復甦。欧元区经济目前表现出的相对强劲势头,不会延续到明年下半年,並可能很快消退。

2)中国迎好年

习近平和李克强带领的新领导班子將继续努力保持经济增速接近7%,这在增长乏力的全球是一个標桿。应关注中国继续实施稳步扩大人民幣在跨境贸易和投资中使用的计划。

中国经济表现出色,愿意与开始关心自己「政治遗產」的奥巴马做交易,这可能使北京努力推进动盪的朝鲜与韩国建立友好关係。相比1989年-1990年两德统一突然成为可能时西德政府所面临的挑战,韩国政府面对的任务要复杂得多,代价也高得多。

如果中国给予朝鲜政权致命一击,將是一种高风险的策略,必须谨慎实施。如果这样做,將无疑分散美国对日本的政治和军事注意力,使安倍晋三停下来想想在爭议岛屿和其他敏感问题上是否要继续对抗中国。

3)英国表现佳

2014年,英国將表现突出,因为独立于欧元区之外將让它获益,儘管英国有很大一块贸易是与欧洲大陆之间进行的,而且英国仍是欧元区最大的贸易伙伴,排在美国和中国之前。

2013年-2015年,英国的经济增速將比欧元区高一个百分点甚至更多,失业率目前降至7.4%,是2009年初以来的最低水平,这意味著利率的上升速度可能比英国央行行长卡尼(Mark Carney)希望看到的更快。

英镑兑欧元仍將保持强劲,兑美元则没有那么强劲。

9月份將就苏格兰独立问题举行全民公投,投票结果可能是苏格兰继续留在英国,这將增强英国的强势地位。

4)安倍梦成真

日本首相安倍晋三摆脱通缩的梦想將成真。

但是在经济实现增长和通胀率回升至2%的情况下,也將伴隨著日圆的加速下跌,因此日本政府可能面临匯率超调风险。

由于日本央行继续实施旨在两年內將货幣基础扩大一倍的非常规资產购买计划,日圆兑美元似乎將跌至1美元兑110日圆,从而推高日本债券市场利率(儘管日本央行在推行定量宽鬆政策)。

此外,如果国內通胀率迅速大幅上升,日本財务省可能將拋售美元干预市场,捍卫日圆匯率。

需要留意的是,一旦利率开始正常化,外国央行可能会在低位买进日圆。还有,日本政府为了提升日圆的国际地位,可能採取新一轮措施(当然这在一定程度上是为了应对人民幣的国际化)。

5)加布里尔 德国新权势人物

好斗而老谋深算的社会民主党领袖、德国副总理加布里尔(Sigmar Gabriel)在与总理默克尔(Angela Merkel)旷日持久的大联合政府谈判中是明显的胜利者,他將成为德国政府的新权势人物。

他在合併后的经济部和能源部担任「超级部长」一职,使他有可能在德国就援助陷入困境的欧元区成员国展开谈判时起主导作用。

在加布里尔的带领下,在9月份选举中失利的社会民主党在联合政府谈判中转败为胜,得益于这一奇跡般的成就,他一人就有著实力超过基督教民主联盟经验丰富的財长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)的潜力。到目前为止,朔伊布勒在大部份欧元区救助计划上都留下了自己的印记。

加布里尔也面临一些重大不利因素。社会民主党渴望帮助欧元区中的其他国家(它指责默克尔在迄今为止的救助中並非全心全意)。但它完全反对救助银行(除非是公共部门的德国银行),它还希望由高收入的德国纳税人来负担德国救助负债纍纍的欧元区成员国的主要成本。

同时实现所有这些愿望是不可能的。在政府中行使权力比主持一个反对党要困难得多。强硬的加布里尔將在2014年努力两手齐抓:一方面在政府中行使权力,一方面主持一个反对党。看他如何应对將是一件很有趣的事。

6)主要新兴经济体道路坎坷

20国集团中有5个主要国家,將在2014年举行可能具有深远影响的全国选举,它们分別是巴西、印度、印尼、南非和土耳其。这些国家的匯市和债市在2013年夏季遭遇了大规模拋售。美联储逐渐缩减货幣刺激措施导致美元坚挺,在这样的背景下,上述5个国家的金融市场都有再度出现剧烈波动的可能。

用「金砖5国」(BRICS)来指代一组神话般的新兴国家真是无用至极。值得注意的是,儘管较大的新兴市场经济体一直引发负面报道,较小的新兴市场经济体的投资吸引力却在增加。

一个颇值得借鉴的例子是挪威主权基金。2012年-2013年,该基金开始投资保加利亚、克罗地亚、约旦、肯尼亚、科威特、尼日利亚、阿曼、卡塔尔和罗马尼亚的股市,並投资智利、中国、哥伦比亚、捷克、香港、匈牙利、以色列、马来西亚、菲律宾、俄罗斯、泰国和台湾的本幣固定收益市场。

7)耶伦耀眼

隨著耶伦(Janet Yellen)2月1日顺利继任美国联储局主席。

美国经济增长率將达到2%-3%区间的高端,並可能大幅度超过预期。

失业率下滑將为美联储在2014年底前完全退出债券购买计划创造条件。

不好的一面就是美国国债收益率將升至4%,进一步提振美元兑其他货幣(尤其是欧元)的匯率,同时削弱美国公司的竞爭力。

美元走强、经济復甦加快、通胀率可控,加上股市表现仍强劲,都將成为耶伦头上耀眼的光环。

8)希腊总理位置尷尬

希腊总理萨马拉斯(Antonis Samaras)的位置將较为尷尬,他要在政治家与破坏者两个角色之间转换。希腊公共部门负债已经达到国內生產总值(GDP)的177%,该国將从2014年1月1日起担任为期6个月的欧盟轮值主席国,7月1日起由意大利接替。意大利的债务/GDP比率在欧盟成员国中排名第2,为133%。

希腊明年几乎肯定將进行债务重组,萨马拉斯只能选择低调行事。希腊可能会说,基本遵守了欧盟委员会、国际货幣基金组织(IMF)和欧洲央行三方的救助方案条款。萨马拉斯会说,这不是他的错,由于希腊经济依旧在衰退,因此公共债务增加不可避免。

资料来源:http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=94383:2014-8&Itemid=198

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