[转载]财经篇~中国对招QE3双刃剑

•经济 •财经新闻 •2012-09-16 18:10 •新闻由东方日报提供

美国祭出大规模购债行动QE3，对于全球第二大经济体的中国而言如一把双刃剑，在面临通胀随时可能反弹且经济落底时点尚不明时，中国宏观调控将更多取决于自身的情况。

受访人士一致认为，QE3推出可能会加大中国输入性通胀压力以及影响国际资本流动方向，中国货币政策工具的运用更趋谨慎，尤其是降息的可能性明显减弱，但降准预期犹在。至于运用何种货币政策工具最主要取决中国目前的经济形势。

「我不赞同美国推QE3对中国经济是利大于弊的判断，因为弊端是确定的，而且是马上就见到的，而利却是长远的，并且是不确定的，还要拐很大一个弯。」中国国家信息中心宏观经济预测部主任范剑平对《路透社》称。

他进一步分析称，中国与美国的情况是不同的，美国的通胀压力不大，推QE3是为了就业。但中国却不同，通胀随时有反弹的可能，QE3推出只会加剧中国输入型通胀的压力，加大中国经济复苏的成本。

「中国的政策制订更多是考虑自身经济发展的情况，QE3的推出可能会影响国际资本的流动性，导致流向发生改变，可能会流向新兴经济体，而中国又是总体经济状况比较好的新兴市场，但这些不会成为影响货币政策方向的主要原因。」中国人行一位不愿具名的官员称。

美元对人民币或贬值

此外，QE3的推出可能导致美元对人民币的贬值，这对中国企业的出口并不利，且这个影响是很快可以见到的，而期待QE3的推出振兴美国经济，继而提振中国出口，这种影响和结果都存在很大不确定性，且需要很长一段时间。

美联储上周四推出新一轮大规模货币刺激计划，称将每月购买400亿美元抵押支持债券，并持续实施资产购买行动，直到就业前景明显改善。

美联储的新计划包括每月购买400亿美元MBS，时间不限，直到就业市场形势明显改善。柏南克在证词陈述中再次强调，就算出现经济复苏的证据，这项计划也不会很快结束。加上现有的卖短买长（扭转操作，twist operation）举措，美联储预计每月在长债市场的干预规模将达850亿美元，这一状况将持续至年底。

内需不振，加之大宗商品价格下跌，拖累中国8月进口意外录得七个月来首度同比下滑；出口同比增速虽较上月略升，但外部环境持续低迷，令增幅徘徊于低位。分析人士普遍预计，未来进出口状况仍难乐观，实现全年10%的增速目标难度不小。

QE3成效大不如前

很显然地，相较前两轮力度较大的QE1和QE2，此次推出的QE3力度和影响力受访人士普遍认为有所下降，尤其对中国经济的影响力远不如此前。

「政策本身就存在递减效应，QE已经用了两轮，现在再用第三轮，效果肯定不如以前了。」中国国家外汇管理局的一位官员就称，至于是否会影响国际资本的流动现在很难判断。

上述中国人行官员也称，中国的货币政策最主要取决于国内经济形势和物价，刚刚公布的8月份数据不好，中国经济到底何时见底都存在分歧，在这种情况下，美国推出QE3的确加大中国货币政策的调控难度，但这应该不是中国货币政策调整所考虑的主要因素。

他进一步分析指出，从目前物价形势看，中国8月份CPI虽有所反弹，但全年有可能会维持在3%左右，至少短期内中国不可能再出现负利率情况，从这个角度看降息的空间有限。至于降准或其它货币政策工具，如果经济下行压力继续加大，不排除使用的可能。

中国政府年初设定的今年经济成长目标为7.5%。最新公布的数据显示，中国8月居民消费价格指数（CPI）反弹，同比增长2%，消费均保持平稳，但工业增加值远逊于预期且工业生产者出厂价格（PPI）跌幅进一步扩大，而且进口七个月来同比首次转为负增长，都表明三季度经济仍处于下行寻底阶段，可能促成稳增长政策继续加力。

中国货币政策应适当松动

尽管受访人士都提到QE3的推出会加剧中国宏观调控的难度，但在目前中国自身面临诸多压力的前提下，稳定中国经济，保持政策稳定更重要，而货币政策是否应跟随QE3有所松动，专家们也表达了不同意见。

范剑平就提到，如果QE3推出对中国跨境资本流动的影响不明显，中国没有必要大幅调整政策，尤其是货币政策，应该保持稳定。

他进一步指出，中国目前面临的经济下行压力比较大，一方面要稳定经济，另一方面房价还这麽高，物价也存在随时反弹的可能，因此货币政策调整要更谨慎，「不要轻易动用降息的工具，要尽量减少货币政策调整对物价的影响。」

至于财政政策方面，他认为会保持原有基调，毕竟财政支出规模是年初全国人大审议通过的，目前没有追加扩大投资支出的必要。

着名经济学家邱晓华就表示，美国开闸放水，中国货币政策也不可能太紧，需要适当松动，「否则中国很吃亏，尤其是目前中国经济下行压力这麽大，需要货币政策的松动支持，「降息可能不大会，降准仍有可能。」

但他也提到，虽然经济全球化的程度加深，但对中国而言最重要的是先把自身的经济稳住，至于政策选择方面，更重要的是多管齐下和真正发挥政策的实际效果。

为稳定经济，中国已加快基础建设投资，同时出台稳定外贸的政策，加快出口退税进度以及结构性减税等诸多举措。中国总理温家宝在上周天津召开的达沃斯会议上明确表示，中国经济增长仍在预定目标内，有望进一步趋稳，而且「稳增长「弹药充足。

(摘自《路透社》)
资料来源：http://cnews.cari.com.my/news.php?id=278335